黄金交易提醒：“金融危机”前兆？美国银行业动荡不安，金价涨势停不住，关注非农报告

黄金交易提醒：“金融危机”前兆？美国银行业动荡不安，金价涨势停不住，关注非农报告

周五（5月5日）亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2048.08美元/盎司附近。此前金价连续三个交易日上涨，甚至一度刷新历史高点，一方面是市场对美联储降息预期升温，另一方面则是美国银行业的动荡增加了黄金的避险买需。西太平洋合众银行（PacWest Bancorp）探索战略选项引发银行业危机加深的担忧，包括潜在的出售或资本筹措，周四美国银行股大幅下跌，提升了投资者对金融危机扩大的担忧。    本交易日需要关注美国5月份非农就业报告，此外，需要关注圣路易斯联储主席布拉德和美联储理事丽莎·库克的讲话。

美国区域性银行股连环爆跌，PacWest传探索战略选项股价腰斩

西太平洋合众银行（PacWest Bancorp）股价周四暴跌，拖累其他区域性银行，此前这家位于洛杉矶的银行探索战略选项的计划，引发投资者对金融危机扩大的担忧。PacWest周四收盘暴跌50.6%，创下纪录新低。该银行证实了周三的报导，该报导称其正在探索包括潜在的出售或资本筹措等战略选项。在金融时报报导表示Western Alliance正在探索战略选项，包括可能出售其全部或部分业务后，该股暴跌近60%，之后收敛跌幅。Western AllianceWAL.N否认了金融时报的报导，表示报导“在所有方面都是绝对错误的”，并称正在考虑针对该报的法律选项。Western Alliance周四收盘暴跌38%。Western Alliance一直在寻求向投资者保证财务的稳定性。该银行周三表示，在第一共和银行周一出售给摩根大通后，Western Alliance并没有看到不寻常的存款外流。第一共和银行的倒闭，本周重新点燃了区域性贷款机构股价的下滑，尽管监管部门努力阻止始于3月矽谷银行倒闭的动荡。一位知情消息人士周四表示，美国联邦和州级官员正在评估最近几天银行业股价大幅波动背后“市场操纵”的可能性。威斯康星州Plumb Balanced Fund投资组合经理Tom Plumb表示：“没有人知道这些银行股的价位应该会到哪里，因为我们从硅谷银行看到，基本面的变化可以如此迅速。”Zion Bancorp下跌12%，Comerica下挫近11%。KeyCorp和Valley National Bancorp分别下滑7%和4%。KBW区域银行指数下跌3.3%。美国大型银行周四也下滑，标普500银行指数下跌近3%。摩根大通跌1.4%，而美国银行下滑3%。Truist Securities分析师Brandon King表示，银行股大跌的共同题材是它们公布第一季存款锐减，King也表示这波抛售“过度了”。PacWest公布今年一季度归属于股东的亏损为11亿美元。今年其市值已经缩水72%，成为小盘股标准普尔600区域银行指数中表现最差的公司之一，该指数同期下跌了三分之一。

美国就业市场趋软，第一季非农生产率骤降推动劳动力成本激增

美国上周初请失业金人数增加，因为在利率上升的情况下，经济中的需求正在冷却，劳动力市场逐渐趋软。但借贷成本可能在一段时间内保持高位，周四的其他数据显示，由于工人劳动生产率下滑，第一季度的劳动力成本激增。美联储周三将其指标隔夜利率目标区间又提高了25个基点，至5.00%-5.25%，并暗示可能暂停进一步加息，不过保持了鹰派倾向。自2022年3月以来，美联储已经累计将其政策利率提高了500个基点。PNC Financial高级经济顾问Stuart Hoffman说：“劳动力市场继续经历着异常吃紧的状况，但现在申请失业金人数持续增加，且由于越来越多的公司宣布裁员，有进一步上升的趋势，这可能是在通往更平衡劳动力市场的道路上迈出的第一步。”截至4月29日当周，初请失业金人数增加13000人，经季节调整后为24.2万人。经济学家之前预测为24万人。上周未经调整的申请人数减少了5518人，至21.9619万人。今年的申请人数一直停留在19.4万-24.7万区间的高端，反映出裁员增加，因为美联储自1980年代以来最快的加息行动的滞后和累积效应开始在楼市和科技行业之外也被感受到。尽管如此，劳动力市场仍然紧张。政府周二报告说，3月每一个失业者对应1.6个职位空缺，远远高于经济学家所说的与没有产生过多通胀的就业市场相一致的1.0-1.2的范围。美联储主席鲍威尔在周三的新闻发布会上说，“劳动力市场仍然非常吃紧”，但他指出，“有一些迹象表明，劳动力市场的供应和需求正在恢复更好的平衡。”截至4月22日当周，作为招聘晴雨表的续请失业金人数下降了3.8万人，至180.5万人。这是去年7月以来的最大降幅，表明一些被解雇的工人很快找到了工作。请领失业金人数报告对受到密切关注的政府4月就业报告没有影响，因为不在调查期内。该报告定于周五发布。根据路透对经济学家的调查，预计非农就业岗位4月增加18万个，3月增加了23.6万个，预计失业率将从3月份的3.5%攀升至3.6%。全球职业介绍公司Challenger, Gray & Christmas周四的另一份报告显示，美国雇主在4月份宣布裁员66,995人，比3月份减少25%。然而，与去年4月相比，裁员人数猛增了176%。虽然劳动力市场正在松动，这可能有助于减缓工资增长，但工人生产率下降可能会使通胀压力保持强劲。劳工部在周四的另一份报告中称，衡量每个工人每小时产出的非农生产率第一季度环比年率下降2.7%，第四季度为增长1.6%。经济学家之前预测第一季非农生产率环比年率下降1.8%。与去年同期相比，生产率下降了0.9%，为连续第五个季度同比下降，也是自1948年该数据开始编撰以来持续时间最长的一次。在当前的商业周期中，从2019年第四季度开始，非农生产率的年增长率为1.1%，劳工部负责编制该报告的劳工统计局将此描述为“历史上最低的生产率增幅”。劳工统计局指出，“除了1980年第一季度至1981年第三季度这短暂的六个季度周期录得1.0%的增长外，以前没有其他商业周期的生产率增长比目前更低”。单位劳工成本--每单位产出的劳动力价格--在第四季度以3.3%的速度增长后，又以6.3%的速度猛增。单位劳工成本同比增速为5.8%。劳动力成本上升过快，与美联储2%的通胀目标不符。“美联储能否暂停加息完全取决于能否在减少通胀压力方面取得进一步进展，”BMO资本市场驻多伦多的高级经济学家Sal Guatieri说。“今天的报告反映了完全相反的情况。”

美债收益率周四收低，因银行业困境引发经济忧虑 

美国国债收益率周四走低，因为多家地区银行的股价崩跌，引发了对银行业危机经济后果的新担忧。10年期国债收益率周四下跌，尾盘报3.352%，为连续三个交易日下跌，盘中一度触及3.296%，为4月7日以来新低；不过，周五亚市，10年期美债收益率小幅反弹，目前上涨近1%，交投于3.385%附近。市场消化美联储7月会议降息的几率超过60%，比周三对9月降息的定价提前。本周PacWestPAC和其他区域性银行的股票大幅下跌，加剧了对经济走向的不安，以及市场对早于预期的降息的押注。“这就是目前推动市场的原因，市场更关注金融稳定，而不是数据的情况，”Vanguard Fixed Income Group的国债和通胀主管John Madziyire表示。“货币政策开始减缓对劳动力的需求，这是它应该做的，这应该给美联储一些信心，”资产管理公司AllianceBernstein的高级美国经济学家Eric Winograd说，“这一证据是我认为他们已经完成了加息，他们可能会继续按兵不动的很大一部分原因。”周五市场将关注进一步的经济数据，包括劳工部的最新非农就业数据。

俄罗斯对基辅发动无人机袭击，指责美国是克宫无人机事件的幕后黑手

俄罗斯无人机周四晚间袭击了乌克兰首都基辅，这是四天来的第四次袭击，使当地居民遭受枪声和爆炸声的侵扰，至少一架无人机被击落。基辅市政府宣布对基辅及周边地区提高戒备。前往防空掩体的居民说，在宣布戒备后，无人机比平时来得更快。路透目击者在市中心附近听到了枪声和多次较大的爆炸声。袭击持续了约20分钟。乌克兰空军在一份声明中说，它摧毁了己方一架无人机，因其在基辅地区上空失去控制，可能是因为技术故障。目前还不清楚总共有多少架无人机被摧毁。俄罗斯周四称，美国是据称对克里姆林宫进行无人机袭击的幕后黑手，目的是刺杀总统普京。华盛顿和基辅均否认参与其中。据塔斯社报道，普京预定在周五主持俄罗斯安全委员会的会议，克里姆林宫事件可能会被列入议程。乌克兰总统泽连斯基在海牙发表讲话说，普京必须因战争行为被绳之以法，为此基辅将努力建立一个新的法庭。乌克兰武装部队总参谋部周四晚间表示，在乌克兰东部和南部前线的主要部分，已经击退近50次俄军攻击。它说，最激烈的战斗仍发生在巴赫穆特(Bakhmut)和顿涅茨克地区更南边的玛丽因卡(Maryinka)。报告说，俄罗斯军队还发动了66次空袭，并对乌克兰阵地以及城镇和村庄进行了33次炮击，造成人员伤亡和基础设施损坏。

欧洲央行放缓加息步伐，但拉加德称不会停止加息

欧洲央行周四放慢了加息步伐，但暗示未来将进一步收紧政策，市场预计这将是其抗击通胀的最后阶段。除管委暨奥地利央行行长霍尔茨曼(Robert Holzmann)外，所有欧洲央行决策者都支持加息25个基点，将存款利率提升至3.25%。自去年7月以来，欧洲央行进行了一系列前所未有的75和50个基点的加息。欧洲央行本周起的升息幅度为25年历史上最大，但鉴于数据显示欧元区经济几乎没有增长，且银行正在收紧信贷，欧洲央行开始放慢货币政策收紧的步伐。但是，由于欧元区20个国家的通胀率仍然居高不下，欧洲央行表示，借贷成本将不得不进一步上升。“我们不会停止加息--这一点非常清楚，”欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上说。“我们知道，我们还有更多的事情要做。”她补充说，利率还没有达到使通胀率回落到欧洲央行2%目标的“足够限制性水平”，且使用的措辞是未来“的几次政策决定”，这暗示可能还会有不止一次加息。一些政策制定者在会后对路透表示，预计还会有两次甚至三次加息。就在欧洲央行调整政策的前一天，美联储也将其指标利率提高了25个基点，美联储暗示，这可能是本轮历史性加息周期中的最后一次。Pictet Wealth Management的Frederik Ducrozet说：“我们仍预计欧洲央行将在6月加息25个基点，使存款利率达到3.50%的峰值，且存在7月最后加息25个基点的可能性，这取决于美国银行系统未来的发展情况。”对利率敏感的德国两年期国债收益率和欧元周四下跌，货币市场小幅缩减了对欧洲央行终端利率的押注，目前预计为3.65%。拉加德说，通胀仍有很大的上行风险，特别是最近的薪资协议和高企业利润率带来的风险，而且金融条件仍然不够紧。她还驳斥了如果美联储暂停加息，欧洲央行将不得不暂停的说法，称欧洲央行的行动“不取决于美联储”。市场曾押注利率将在9月达到3.75%的峰值，但最近缩减了预期。投资者现预计终端利率在3.65%左右，这表明市场完全消化了再加息一次的可能性，但对第二次加息市场看法不一。“欧洲央行在说到‘未来的决定’时用的是复数，这是鹰派迹象，”贝伦贝格银行的Holger Schmieding说，“这种有点模棱两可的指引支持了这样的观点，即欧洲央行可能会在6月15日和7月27日分别再加息25个基点，使用存款利率触及3.75%的峰值。”几天前，欧元区银行业数据显示贷款需求出现了十多年来的最大降幅。欧洲央行表示，这表明之前加息的影响正在“强有力地”传导给经济，但由于这些影响通常存在滞后性，经济学家将这番评论视为放缓加息步伐的一个关键理由。支持放缓加息步伐的进一步理由是，欧元区经济在上个季度几乎没有增长，而银行却在收紧信贷，这提高了这种趋势可能演变成信贷紧缩并进一步拖累增长的风险。核心通胀也已停止上升--至少目前是这样，食品通胀也可能已经触顶。周四，欧洲央行还表示，将从7月起停止对其3.2万亿欧元(3.5万亿美元)资产购买计划中的到期债务回笼资金进行再投资。但一些政策鹰派人士仍然担心，即使整体通胀率已从去年秋天的两位数大幅下降，但核心价格压力正在增加。拉加德也认同了这些担忧，她说，通胀的“重大上行风险”仍然存在，最近的薪资协议加剧了这些风险。欧元区的劳动力市场尤其吃紧，尽管处于接近衰退的环境中，就业率仍处于历史最高水平，失业率处于历史最低水平。特别是服务行业的企业抱怨劳动力短缺，暗示今年夏天可能会有更大的工资压力。北欧联合银行(Nordea)的Jan von Gerich说：“我们认为，今天的信息与我们的预测非常相符，即欧洲央行将分别在6月和7月再加息25个基点。”

加拿大央行行长：若通胀持于2%以上，加拿大央行或将进一步加息

加拿大央行行长麦克勒姆周四表示，加拿大通胀有可能持于明显高于央行2%目标的水平，如果发生这种情况，央行准备进一步加息。上月，加拿大央行将其关键隔夜利率维持在4.50%不变，但表示利率可能需要在一段时间维持在高位，因为劳动力市场吃紧带来薪资压力以及服务价格涨势具有粘性。麦克勒姆称，央行的基线情境是，随着增长放缓，劳动力市场会有所松动，限制薪资压力和企业的定价行为。他对多伦多地区贸易委员会表示：“但是，这些调整有可能需要更长时间或停滞不前，通胀将持于2%的目标之上。”他称，如果央行看到有迹象表明通胀正在2%上方根深蒂固，“我们准备进一步加息”。他随后在回答观众提问时表示，“我们真的没有在考虑降息。”在连续八次加息后，加拿大央行在1月表示，如果通胀如预期般下降，将暂停紧缩行动，不再加息。不过，在上月的政策制定会议上，该央行曾考虑加息，因劳动力市场持续吃紧，且经济增长强于预期。央行最终决定暂缓行动，以收集更多关于之前加息影响的证据。麦克勒姆表示，央行预计，即使经济继续温和增长，通胀也会在今年夏天降至3%，然后在2024年底前缓慢且更加步履蹒跚地降至2%。虽然麦克勒姆的发言主要集中在货币政策和物价稳定方面，他也谈到了最近美国和欧洲的金融不稳定可能蔓延的风险。他称，到目前为止，市场压力对加拿大的影响是“微弱的”，但他补充称，“如果全球金融压力重新出现并证明更加普遍，对加拿大的溢出效应可能更加显著”。他称，“如果(加拿大)出现更严重的压力，我们有工具来提供流动性，同时我们将继续努力恢复物价稳定。”

后市前瞻

美国4月份非农就业报告的表现将对金价产生较大的影响。24大型投行预测显示，主要投行认为4月非农增速进一步下滑，但投行之间的增幅预期差距较大。具体而言，美国4月季调后非农就业人口增幅料介于14万-26.5万（前值23.6万），预期中值为18万人，失业率料介于3.5％-3.6％（前值3.5％），预期中值为3.6%，平均时薪年率增幅料介4.2％-4.3％（前值4.2％），预期中值为4.2%。从相关就业指标来看，美国4月份非农数据存在较大的变数，好于市场预期的可能性要略高一点。相对于3月，ISM制造业就业指数由3月的46.9回升至50.2，ISM非制造业就业指数由51.3小幅回落至50.8，ADP就业人数由14.2万上升至29.6万，裁员人数由8.87万减少至6.7万。职位空缺由2月的997万下降至3月的959万，初请失业金四周均值则由23.6万上升至23.93万。整体而言，美联储已经释放了暂停加息的信号，市场对美联储7月份降息预期升温，美元和美债收益率近期偏向弱势，给金价提供支撑，对美国银行业危机和债务违约危机的担忧也增加黄金的避险买需，金价后市仍偏向震荡上行。即使美国非农意外表现强劲，金价的回调空间仍可能受到限制。北京时间10:22，现货黄金现报2048.10美元/盎司。