黄金交易提醒：美联储决议+美国CPI“超级周”来袭，金价要再创新高？

黄金交易提醒：美联储决议+美国CPI“超级周”来袭，金价要再创新高？

周一（12月12日）亚洲时段，现货黄金震荡走弱，一度刷新两日低点至1787.26美元/盎司，美元指数的企稳反弹，美债收益率也连续两个交易日反弹，令金价承压，另一方面，上周五金价未能顶破8月份高点1807附近阻力，部分多头在本周多个风险事件来临前离场。本周将迎来美联储利率决议、欧洲央行利率决议、英国央行利率决议，当然还有瑞士央行等非G7国家公布利率决议，市场预计美联储、欧洲央行、英国央行本周均会加息50个基点，这会增加持有黄金的机会成本，中线利空金价；但市场普遍预期这些央行会释放将进一步强化放缓加息步伐的信号，仍在长线给多头提供信心。上周五出炉的美国11月PPI同比涨幅为一年半最小，但强于市场预期，为美联储继续加息提供了更充分的理由，令黄金多头有所顾忌。此外，本周还将出炉美国11月CPI数据（周二公布）、美国11月零售销售数据（恐怖数据、周四公布）、欧美国家12月PMI数据（周五公布），市场影响力都比较大，投资者需要予以关注。

美债收益率上涨，因美国整体通胀数据和消费者信心上升

美国公债收益率上周五上涨，此前数据显示，美国11月生产者物价月度涨幅高于预期，消费者信心改善，表明利率将在更长时间内保持在较高水平。然而，数据显示，不包括食品和能源在内的核心生产者物价的同比涨幅有所下降，这给了美国联邦储备理事会(FED/美联储)充足的空间来放慢紧缩步伐，正如主席鲍威尔在11月30日表示的那样。“通胀肯定有下降的趋势，而且会有进一步下降，”Reynolds Strategy首席市场策略师Brian Reynolds说，他补充说，公债收益率上升是膝跳反应。数据显示，美国11月最终需求生产者物价指数(PPI)上升了0.3%，10月份的数据被修正得更高，显示PPI增长0.3%，而不是之前报告的0.2%。接受路透调查的经济学家曾预测11月PPI将攀升0.2%。不包括食品和能源，PPI同比增长6.2%，也高于预测，但低于前一个月的数字6.8%。LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach在一封电子邮件中写道：“生产者物价涨幅放缓预示着通胀环境的改善。美联储可能会在下周放慢加息步伐，并应在2023年继续放慢。”他补充说：“然而，生产者物价按月增长说明了继续紧缩的必要性，尽管是以较慢的步伐。通胀管道正在清理，消费者物价将慢慢接近美联储的长期目标。”在数据显示12月消费者信心上升，一年通胀预期放缓至15个月低点之后，美国国债收益率也有所上升。密西根大学12月消费者信心指数初值为59.1，高于前一个月的56.8。该调查中的一年通胀预期从11月的4.9%降至4.6%，是15个月来的最低读数。截止上周五收盘，10年期美债收益率上涨7.4个基点，至3.567%。30年期美债收益率上涨12.2个基点，报3.575%。Reynolds Strategy的Reynolds支持通胀下降的趋势，他提到了美国通膨保值债券(TIPS)损益平衡通胀率下降的趋势，称这是衡量未来价格上涨的“良好的领先指标”。

关注美国通胀数据及美联储会议

在本周二（12月13日）公布11月消费者物价指数(CPI)后，美联储将于当地时间周三（北京时间周四凌晨）公布2022年的最后一次利率决定，投资者将获得大量的美国年终讯息。10月CPI报告显示，物价比前一个月上涨了0.4%，涨幅低于预期，通胀放缓的迹象提振了股市并打击了美元。11月CPI预计为较前月上涨0.3%，前值为0.4%；预计同比上涨7.3%，前值为7.7%。但最近强劲的美国就业数据重新点燃了对通胀的担忧。美联储方面，主席鲍威尔将举行今年最后一次新闻发布会，他最近曾表示，是时候放缓未来加息的步伐了。交易员在市场价格上反映加息50个基点的预期--小于最近几次加息75个基点的幅度。焦点可能会转向美联储明年最终加息多少的信号。图：通胀走势与美联储决议为本周焦点路透调查中受访经济学家认为，美国经济在未来一年将陷入短暂而轻微的衰退，他们一致预计美联储将在12月14日将加息幅度缩减为50个基点。美联储在新年伊始至少还会再升息0.5个百分点，尽管经济学家认为2023年经济衰退的可能性稳居60%，但通胀率仍远高于美联储2%的目标。之前四次会议上美联储均将联邦基金利率上调75个基点，12月2日至8日路透调查中受访的所有84位经济学家都预计，联储这次将只上调半个百分点至4.25%-4.50%。虽然联储的加息只是让经济稍受挫折，而不是全面衰退，但经济学家还是将两年内出现一次衰退的可能性从之前的63%提高到了70%。经济学家在预测衰退方面往往偏于迟缓。这表明投资者和股市在过去一个月认为美国可能会完全避开衰退，可能过于乐观了。这一点已经体现在资金流向美元的避险流动中了。“除非通胀迅速回落，否则美国经济似乎仍将面临一些麻烦，尽管可能比预期晚一点。相对好一点的消息是，额外的储蓄应该会缓解经济低迷的程度，”BMO Capital Markets高级经济学家Sal Guatieri表示，“但这是假设经济的持久性不会迫使美联储更加猛踩煞车，在这样的情况下，迟来的衰退可能只会预示着衰退的情况将更为严重。”尽管预计联邦基金利率将在明年初于4.75%-5.00%触顶，与利率期货所反映的预期一致，但三分之一的经济学家(72位中的24位)预计终端利率还要更高一些。已经有明显迹象表明经济正在放缓，尤其是在美国房地产市场。该市场通常最先对金融形势收紧做出反应，并且是2007-08年经济衰退的震中。“由于核心通胀率可能居高不下，我们现在预计当前的紧缩过程将持续到2023年第二季度，”道明证券首席美国宏观策略师Jan Groen表示，他预计联邦基金利率可能在5.25%-5.50%触及峰值。“鉴于核心通胀率居高不下且劳动力市场状况依然强劲，终端利率仍有可能更高”。

“超级星期四”

欧洲将迎来超级星期四（12月15日），欧元区、英国、瑞士和挪威的中央银行都将在当天举行会议。最新的通胀数据提高了人们对欧元区压力最终减弱的希望，市场认为在连续两次加息75个基点之后，欧洲央行将在12月15日升息50个基点。不要指望欧洲央行会发出鸽派声音--潜在价格压力仍然强劲，欧洲央行行长拉加德将谨慎行事，以免给人留下政策制定者不再关心通胀的印象。 其他地方的情况也一样，预计瑞士和挪威也会再次提高借款成本。主要央行积极加息的步伐正在放缓，但对抗通胀的斗争还没有结束。图：各国央行将纷纷加息

调查：欧洲央行将升息50个基点

路透一项调查发现，尽管欧元区经济几乎肯定处于衰退之中，但欧洲央行将在本周周将存款利率提高50个基点，至2.00%，因其要对抗高出目标四倍的通胀。根据12月5日至8日的路透调查，在决策者周四开会后，欧洲央行的存款利率将达到2.00%，为2009年以来最高。再融资利率也将上调50个基点，至2.50%。受访的60位分析师中，有51位对存款利率持预估中值看法，而两位表示欧洲央行将更加谨慎，七位表示将更加激进。ING的Carsten Brzeski表示，“欧洲央行本周周的会议是为数不多的央行将在美联储之后、而非之前做出决定的会议之一。美联储加息步伐放缓可能也会对欧洲央行产生影响。总体通胀率的下降，尽管其对迄今为止加息的影响不大，但至少可以消除一些继续大幅加息的紧迫性。”上个月的物价同比升幅远低于预期的10.0%，这表明欧元区通胀可能已经达到顶峰，并支持欧洲央行放缓加息步伐的理由。调查显示，预计通胀率将在本季度达到顶峰10.3%，然后下降。但在直到2025年的调查期内，通胀率预计都不会降至2.0%的央行目标。欧洲央行行长拉加德在该行上次会议上表示，央行将在本月制定一项计划，减少资产购买计划下的债券持仓。调查显示，明年央行的债券持仓将减少1750亿欧元，预测范围在750亿-6000亿欧元。决策者面临着在欧元区走向衰退时收紧政策的两难境地。调查中受访者的预期中值是，一年内出现衰退的可能性为80%。调查中的季度预测显示，本季度经济将收缩0.3%，下一季度收缩0.4%，符合技术性衰退的定义。然后，2023年第二季度经济零增长，最后两个季度将增长0.3%。对69位经济学家的调查显示，今年经济将扩张3.2%，然后在2023年收缩0.1%，2024年预计增长1.3%。当被问及欧元区将面临怎样的经济衰退时，绝大多数受访者表示是短期轻微的，但30位经济学家中的20位警告说，他们对增长的预测存在下行风险。意大利联合圣保罗银行(INTESA SANPAOLO)的Luca Mezzomo说：“我们预计在2022年第四季和2023年第一季会出现与能源冲击有关的短暂衰退，政府措施将缓解这种衰退，随后从第二季开始温和复苏。”在俄罗斯入侵乌克兰之后，能源成本飙升，但多国政府已经推出了价格上限和补贴措施，以支持消费者。

衰退前景难挡英国央行加息脚步

英国严峻的经济形势不太可能阻止英国央行在周四再次提高借贷成本。接受路透调查的经济学家预计，尽管经济衰退迫在眉睫，而且英国央行预计衰退将会持续到2024年，但央行仍会将指标利率提高0.5个百分点至3.5%。在截至10月的一年中，能源和食品成本飙升推动消费者价格通胀率达到11.1%的41年高点。周三的英国通胀数据可能暗示价格涨势已经触顶，跟随欧元区和美国的趋势。尽管如此，英国央行仍可能拒不结束货币紧缩，因为通胀率仍远高于其2%的目标。互换市场暗示，英国利率将在明年9月达到4.6%，并在2023年底达到4.5%。图：英国央行对抗严重通胀

关注欧美国家12月PMI数据

标普全球周五将公布的美国、英国、德国、法国和欧元区综合采购经理人指数(PMI)初值预计将显示一些温和的改善，但其经济活动预计将再次下降。日本11月制造业活动出现了近两年来的首次萎缩。   图：各经济体综合采购经理人指数(PMI)表现

最近一周美元净空头头寸增至2021年7月以来最多

根据路透的计算和美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据，最近一周投机客持有美元的净空头头寸增加。截至12月6日的一周，美元净空头头寸猛增至22.3亿美元，为2021年7月以来最多，上周为9.38亿美元。

调查：散户看涨情绪激增

上周，17位华尔街分析师参与了Kitco黄金周度调查。看多和看空阵营各有7人(41%)，余下的3位分析师(17%)预计本周金价将横盘震荡。与此同时，在一项网上民意调查中，共有661人投票。在这些受访者中，有450人(占68%)预计本周金价将上涨。另有115人(17%)认为金价会下跌，96人(15%)持中性预期。SIA财富管理公司首席市场策略师Colin Cieszynski说，美联储加息之旅还没有结束，因此他短期内看空黄金。“即使美联储放慢加息步伐，它也可能提高终端利率，这可能会提振(美元)。”然而，Forexlive.com首席外汇策略师Adam Button表示，黄金将继续受益于美联储不那么激进的行动。，即使美联储提高终端利率，黄金仍可能表现良好，因为这也增加了经济衰退加深的风险。“债券市场发出的信号是，美联储已经走得太远了，由于强劲的季节性因素，加上美国的支持性货币政策，看涨黄金。现在是购买黄金的时候了。你在12月买入黄金，在2月卖出。黄金的季节性交易是最可预测的。”北京时间10:42，现货黄金现报1789.11美元/盎司。