世界观察：国内低碳转型步伐加快 长三角REITs产业联盟清洁能源圆桌论坛成功举办

8月17日，“长三角基础设施REITs产业联盟系列活动——清洁能源圆桌论坛”成功举办，上海证券交易所与中航证券、中信建投证券、中航基金、华夏基金、仲量联行、天达共和律师事务所等市场机构共同就清洁能源基础设施REITs进行了探讨。

在大部分业内人士看来，伴随国内经济高质量转型发展步入“深水区”，在“双碳”背景下，聚焦我国清洁能源基础设施，公募REITs大有可为。尽管包括国补占比高、回收期长导致现金流存在不稳定性等问题仍待解决，但我国清洁能源产业发展快，积累了大量优质资产，存量规模巨大也是不争的事实。眼下，于光伏和风电等领域发展基础设施REITs具有广阔的前景。

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清洁能源REITs大有可为

“双碳目标承诺的提出，意味着清洁能源将成为一个确定性强、长期的、广泛的产业机遇，并呈现出多样化的产业发展机会，清洁能源REITs基金受到资本市场的认可并不出人意料。”一位业内人士告诉记者。无疑，作为稳投资、补短板的金融工具，能源领域基础设施REITs不仅有利于盘活存量资产、促进良性投融资循环，更对支持我国能源结构调整、加快推进我国碳达峰、碳中和进程具有重要意义。

近日，全国首单清洁能源领域基础设施REITs——“鹏华深圳能源REIT”斩获业界高度关注。据悉，“鹏华深圳能源REIT”基金份额为6亿份，募集规模为35.376亿元。询价阶段，全部配售对象拟认购数量总和为137.528亿份，为初始网下发售份额数量的109倍。

上海证券交易所的相关负责人表示，在全球减排以及中国2030年碳达峰、2060年碳中和目标的大背景下，将有越来越多的企业加大清洁能源的投资力度，彼时该领域的基础设施REITs发展空间不言而喻。

公开数据显示，2000至2021年间，我国GDP总量增长超过10.4倍至114.4万亿元，全社会用电需求增加5.1倍至8.3万亿度电，电力装机规模增长约6.5倍至2021年的2377吉瓦。2021年，清洁能源发电量达到2.73万亿千瓦时，占全社会用电量的比重达到33%。

再就装机角度分析，火电的占比已从2006年接近90%大幅下降至2021年的29%，而水电、核电整体保持稳定的新增装机规模，风电和光伏新增装机在2010年后迎来高速发展，清洁能源装机总量达10.8亿千瓦，占总装机的45%。

政策支持“保驾护航”

实际上，近年来中央及地方层面均关注到了清洁能源领域REITs的发展潜力，并出台了相应政策，旨在支持和推动清洁能源REITs试点工作。

例如，2021年6月，国家发展改革委印发了《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点工作的通知》，对REITs试点范围进行了扩容，明确提出对“交通基础设施、能源基础设施、市政基础设施、生态环保基础设施、仓储物流基础设施、园区基础设施、新型基础设施、保障性租赁住房”等领域开展试点，并将风电、光伏发电等清洁能源项目纳入公募基础设施REITs的试点范围。

2022年2月，国家发展改革委与国家能源局又联合发布了《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，明确提出“推动清洁低碳能源相关基础设施项目开展市场化投融资，研究将清洁低碳能源项目纳入基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点范围”。

此外，今年7月上海印发的《上海市碳达峰实施方案》也明确，“要积极发展绿色金融”“依托国际金融中心建设，充分发挥要素市场和金融机构集聚优势，加快建立完善绿色金融体系，深入推动气候投融资发展，引导金融机构为绿色低碳项目提供长期限、低成本资金”“鼓励社会资本以市场化方式设立绿色低碳产业投资基金”。

那么，展望后续，清洁能源领域内的哪些项目与REITs产品的匹配度更高？

“我们看好海上风力发电行业。”中信建投证券结构化融资部执行总经理、REITs业务部负责人余彦平告诉记者，“海上风电具有风力资源丰富、靠近负荷中心消纳能力强、土地问题少、噪音污染小，适合大规模建设等特点。2016至2021年全球及国内海上风电装机量的复合年均增长率分别为31%与75%，远超陆上风电装机量增速。我们认为，在双碳目标和能源低碳转型背景下，随着海上风电产业链成本的持续下降、风机大型化、深远海化等，结合各沿海省份的重点规划，预计‘十四五’期间我国海上风电装机规模将延续较快增长节奏，而这也为REITs试点的开展构建了良好的基础。”

华夏基金研究发展部副总裁李曾则更看好光伏发电领域。

“至2021年末，我国光伏累计装机容量达30656万千瓦，光伏发电并网装机容量连续7年稳居全球第一；年发电量3270亿千瓦时，在总发电量中占比3.9%。”李曾表示，“随着技术进步，目前光伏风力已进入平价时代，摆脱补贴依赖，开展基础设施REITs试点已具备条件。”

诸多难点亟待攻克

当然，在清洁能源领域推出REITs试点不可能“一片坦途”。

中航证券资管发展部部门负责人彭雷旸表示，作为新纳入试点范围的基础设施公募REITs类型，清洁能源发电行业和其他行业相比具有较为突出的几大问题。

首先，目前符合指引要求运营时间满三年的集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目及新核准陆上风电项目中大部分都还在享受国家可再生能源补贴，同时行业主管部门会对发电企业的保障性收购电量和交易电量比例进行动态调整。

其次，是现金流直接来自于电网企业，可其中国家补贴占比较高，回款周期较长、回款时间存在不确定性，可能造成现金流分派波动的风险。

再者，清洁能源基础设施项目多涉及土地出让、划拨、租赁等情况，同时也可能涉及建设用地、未利用地、草地、林地等多种性质的国有或集体土地。

“用地是新能源项目中最复杂的问题。”天达共和律所的负责人告诉记者，“需要重点关注的‘雷区’包括但不限于项目用地是否占用了基本农田、林地和草地、军事禁区、自然保护区及水源保护区、行洪区、生态红线等特殊的土地情况。同时，由于项目各功能区(如升压站、光伏列阵区域、风机点位、道路、塔基等)对土地的利用状态存在永久用地和租用用地的差异，故需按照不同的流程来办理用地手续并取得不动产权证书或租赁协议。”

其四，是行业技术进步较快，利润水平和现金流受政策影响较大。

“市场的关切，对基金管理人及企业做好基金和项目的运营管理提出了更高要求。”中航基金不动产投资部副总经理张为坦言，“作为承担主动管理职责的基金管理人，我们需要遵循全面性、审慎性、准确性原则，在对基础设施项目的真实性、安全性、稳定性进行充分调查评估的前提下，尽量为投资者规避风险，尽职履责。”

而面对挑战，张为表示，未来还将从三个方面着手把好“安全关”。

一是加强运营管理机构管理，压实运营管理机构的主体责任，不断督促、提醒，提升安全意识，在基金管理人日常的现场工作中，将安全生产作为重点的检查、沟通内容，并在签订的运营服务协议中明确运营管理机构的权利义务，从法律层面界定职责边界。

二是聘任专业化人才，有倾向性地选择行业背景高度契合的专业人士来担任基金经理，比如优先考虑基金经理候选人是否有大型电力企业从业经验，是否有生产技术岗位经历等，这有助于基金管理人主动把握项目的生产安全情况。

三是主动增强救济措施，基金管理人应为项目购买足够的保险，除覆盖厂房设备、经营利润外，也应通过为相关人员、尤其是现场运营人员购买相应保险的方式加强运营人员的人身风险保障。

（文章来源：新华财经）