黄金周评：金价三连阴，美国劳动力市场面临潜在永久硬伤

黄金周评：金价三连阴，美国劳动力市场面临潜在永久硬伤

国际现货黄金价格连续第三周下跌，盘中创7月21日以来新低至1688.71美元/盎司。美指三连涨，盘中创2002年6月下旬以来新高至110关口。尽管美国8月失业率上升，但无法从根本上撼动美联储大幅加息策略。美国面临劳工供给减少永久化，实现通胀正常化任重道远。截至发稿，现货黄金本周累计下跌1.60%至1710.77美元/盎司；美元指数累计上涨0.36%至109.227。

失业率上升无法动摇美联储激进鹰派

美国8月新增非农就业人口31.50万，增幅略高于预期值30万，前值小幅上修至52.8万；失业率较前值和预期值上浮0.2个百分点至3.70%；薪资年率持平前值5.20%，低于预期值0.1个百分点。美国8月劳动参与率62.40%，前值和预期值分别为62.10%和62.20%。但劳动参与率——有工作或正在找工作的适龄劳动人口比例——仍比疫情前水平低了不止一个百分点。8月非农报告表明，美联储会认为就业市场能够承受更多激进紧缩。尽管随着加息打压经济活动，美国就业将放缓，但家庭为寻求摆脱实际消费能力丧失，美国就业参与率可能开始上升。

FED鹰派姿态不太可能显著动摇

据芝商所“联储观察”工具，金融市场预计美联储在9月政策会议上加息75个基点的可能性从之前的近75%降至64%。但市场需求对于美联储而言似乎仍然强劲，因此美联储不太可能让金融状况大幅缓解。安盛投资经理宏观经济研究主管：一些迹象表明，劳动力市场正在回到可持续状态，这是美联储可以接受的。所有这些都向我们表明，美联储将看到劳动力市场的一些放松，当然，这就是他们试图在减缓经济活动方面实现的目标，这可能意味着他们在9月份可以只加息50个基点。明尼阿波利斯安联投资管理公司高级投资策略师：总体而言，我认为(8月非农)不足以让美联储松开刹车，不会改变美联储在9月议息会议前的立场，仍有可能上调利率75个基点。美联社表示，越来越多的美国人走出场外寻找工作，但并没有立即找到工作。8月非农就业人数增幅可能会受到美联储的欢迎。美国职位空缺仍然很多，而裁员速度却很低，这表明大多数企业仍想招聘，经济不太可能进入、甚至接近衰退。本周稍早公布的数据显示，美国7月职位空缺高达1120万个，平均每个求职者选两个职位；初请失业救济人数仍然很低。供应管理协会(ISM)的工厂就业指标在连续三个月下降后于8月反弹。Fxstreet称，非农就业数据连续第五个月超过预期，显示美国经济的韧性。美元条件反射式的下跌与工资数据小幅下降有关，但没有什么实质性的变化，美元仍有逆势上涨空间。能源危机严重打击了欧元区和英国，而亚洲经济低迷正在打压大宗商品货币，所有这些原因都意味着，一旦尘埃落定，美元还会有更高的涨幅。美元将从任何即将到来的下跌中迎来大幅反弹。

劳工供给减少长期化

8月就业增长稳健，进一步证明美国经济在上半年GDP萎缩的情况下仍在继续扩张，也再次表明，尽管美联储加息选择下“先手棋”，但仍需为就业市场降温。经济学家将劳动力市场韧性归因于企业囤积工人。过去一年，由于新冠疫情迫使一些人退出劳动力市场，部分原因是染疫导致的长期疾病。他们说，随着合法移民增速放缓，对雇主来说，劳工供给越来越少可能成为一个永久现实。一周前，美联储主席鲍威尔警告美国人，由于美联储积极收紧货币政策以抑制通胀，美国将面临经济增长缓慢和失业率可能上升的痛苦时期。纽约景顺投资管理公司首席全球市场策略师：8月非农数据肯定会缓和市场的负面情绪……但让我们面对现实吧，美联储决定将引发很多紧张情绪。从现在到9月份FOMC会议还有很多天。我们对政策制定者的了解是，他们可能相当强硬，因为这有助于他们管理通胀预期，而这将是股市持续焦虑的一个来源。DailyFX外汇策略师Ilya Spivak表示：“美联储无意在短期内大幅放松政策。他们的重点是抗通胀，他们甚至希望围绕政策预期制造一些双向风险。在这种情况下，他们给出的前瞻指引不那么明确，这导致黄金疲软。”

实现通胀正常化任重道远

美国劳动力市场形势开始明朗。而定于本月中旬公布的美国8月CPI数据将是决定美联储下一次加息幅度的令一个主要因素，它将决定美联储加息50或75个基点。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，距离通胀回落到2%目标，美联储“还有很长的路要走”。此外，新近上任的达拉斯联储主席洛根加入鹰派行列，并表示：“恢复价格稳定是第一要务。”纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储可能需要将其政策利率提升至“略高于”3.5%，并将其维持到2023年底。要让通胀回到2%还需要几年时间，“今年下半年会有一些积极的势头，但通货膨胀仍然太高。我们将在下次会议之前审视各种数据，包括通胀、就业数据、职位空缺等。”B. RILEY财富首席市场策略师：重要的是，美联储要继续提醒我们，他们将把利率提高到限制性水平，然后保持在那里一段时间，直到我们看到通胀显著改善。美联储激进加息旨在控制数十年未见的严重高通胀，但这也加剧了经济放缓担忧。尽管黄金被视为通胀对冲和避险工具，但较高的利率会增加黄金的持有成本。美联储鹰派预期继续有利于美元多头，因此贵金属仍有进一步下跌的风险。ED&F Man Capital Markets分析师Edward Meir在一份报告中表示，在触及1675美元/盎司之前，技术面支撑并不明显，鉴于目前的下跌速度和贵金属普遍看跌的环境，黄金很容易跌向该价位。FXStreet分析师认为，金价下一个目标是1700美元，任何反弹尝试都会在1730美元左右遇到新的阻力。多头突破此前跌破的上升趋势线(1743美元)后才能扩大反弹。