黄金交易提醒：PCE数据提振加息尾声押注，市场看涨黄金后市，本周目光转向非农

黄金交易提醒：PCE数据提振加息尾声押注，市场看涨黄金后市，本周目光转向非农

周一（7月31日）亚洲时段，现货黄金震荡微跌，目前交投于1956.72美元/盎司附近，亚洲股市大涨，略微打压黄金的避险买需。上周五数据显示美国通胀降温，提振了市场对美联储可能结束货币紧缩周期的押注，美元冲高受阻，美债收益率回落，帮助金价反弹，调查显示机构和散户倾向于看涨黄金后市。“美联储真正关注的核心PCE符合预期。这并不令人感到意外。此外，美元上周五走软，也给黄金带来了一些提振，”为Marex提供研究服务的金属分析师Edward Meir说，“我认为，只要通胀数据继续下降，美联储其实并不介意看到更强劲的数据。美联储可能已经完成了加息，一般来说，我会倾向于在黄金下跌时买入”。不过，相对而言，美元指数仍处于近三周高位，美债收益率也坚守在所有均线上方，后市均油价进一步上涨机会，这对金价不利。上周四数据显示美国第二季度经济增长快于预期，上周初请失业金人数下降，提振了美元，黄金周四下跌近1.4%，创下近一个月来最差的一天，而且极大的增加了技术面看空信号，目前技术面信号显示，金价短线仍有进一步下行风险，投资者需要予以警惕。股市方面，美国股市上周五上涨近1%，接近上周四创下的近15个月高点；亚洲股市周一普遍上涨，上证指数一度冲破3300关口，创5月11日以来新高至3322.13点；这会打压黄金的避险买需。数据显示，上周五全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓下降2.89吨，至912.93吨，接近7月18日创下的近四个半月低位，按照机构和专业投资者倾向于在中长线看空金价走势。本周将迎来美国7月份ISM制造业和非制造业PMI数据、澳洲联储利率决议、英国央行利率决议，此外，还将迎来美国7月非农就业报告，投资者需要重点关注。

美国PCE物价指数同比涨幅为逾两年最小，或促使美联储结束加息

美国6月年通胀率为逾两年来最低，核心价格压力有所缓解，这一趋势如果持续下去，可能会促使美联储更接近结束其自1980年代以来最快的加息周期。周五公布的其他数据显示，工资增长放缓之际，第二季度劳动力成本升幅为两年来最小，这进一步凸显出通胀环境不断改善。本月公布的其他报告也显示经济正转入通胀放缓的模式，6月消费者物价涨幅大幅放缓，生产者通胀低迷。以上数据，加上支撑消费支出的劳动力市场韧性，让人们燃起了谨慎乐观情绪，即经济或将实现美联储官员所设想的“软着陆”，而非大多数经济学家预测的衰退。“爆发式通胀回落的速度比经济学家一年前想象的更快，对劳动力市场造成的痛苦也更小，”FWDBONDS首席经济学家Christopher Rupkey称。“这意味着决策者很有可能在9月举行的下一次会议上跳过一次加息。”美国商务部表示，个人消费支出(PCE)物价指数在5月环比上升0.1%之后，6月又上升0.2%。食品价格下降0.1%，能源产品价格上升0.6%。在截至6月的12个月中，PCE物价指数上涨3.0%，为2021年3月以来最小同比涨幅，5月涨幅为3.8%。扣除波动较大的食品和能源部分，核心PCE物价指数在5月环比上涨0.3%后，6月上涨了0.2%。核心PCE物价指数6月的同比增幅降至4.1%，为2021年9月以来最小。5月同比攀升4.6%。经济学家此前预测，核心PCE物价指数环比增长0.2%，同比增长4.2%。根据他们的计算，“超核心”PCE物价指数在5月同比上涨4.7%之后，6月上涨4.1%。决策者正密切关注这一剔除住房的服务指标，以衡量通胀阻击战的进展情况。PCE物价指数是美联储衡量通胀是否达到其2%的目标时青睐的指标。美联储最近预测2023年第四季度年通胀率为3.9%，6月核心PCE物价指数的同比涨幅仅略高于这一水平。年通胀率正在放缓，去年的高通胀率已成为基数。食品价格回到了2022年2月俄罗斯入侵乌克兰前的水平。劳工部的一份报告显示，第二季度劳动力成本指数(ECI)环比上升1.0%，这是2021年第二季度以来的最小增幅，今年第一季为上升1.2%。第二季度劳动力成本同比增长4.5%，第一季为同比增长4.8%。这是衡量劳动力成本最广泛的指标。决策者认为，ECI是衡量劳动力市场闲置程度和预测核心通胀的较好指标之一，因为对构成和工作质量的变化进行了调整。薪资在第一季环比增长1.2%后，第二季度增长1.0%，也是两年来最小增幅。第二季度工薪资同比增长4.6%，第一季度为增长5.0%。薪资增幅下降反映了对工人的需求降温。不过，薪资增长仍高于大流行前的水平。经通胀调整后，所有工人的工资在第二季同比增长1.7%，第一季为持平。实际工资创三年来最大增幅，这提升了家庭购买力，有助于推动消费支出，保持经济活力。美国商务部的报告显示，占美国经济活动三分之二以上的消费支出继5月环比增长0.2%之后，6月增长0.5%。该数据已纳入周四公布的第二季度国内生产总值(GDP)初值。虽然第二季消费者支出增长减速，但部分原因是在第一季急升后，难以对数据进行调整以剔除季节性波动。消费支出增长推动第二季经济环比增长年率达到2.4%，第一季为2.0%。经通胀因素调整后，6月消费支出稳健增长0.4%，使其在进入第三季之际步入了更高的增长轨道。不过，随着家庭继续消耗在大流行期间攒下的额外储蓄，学生贷款还款即将恢复，信贷状况收紧，消费者支出可能不会强劲。

美联储卡什卡利：通胀前景乐观，但失业率可能上升

明尼亚波利斯联储主席卡什卡利周日（7月30日）在接受采访时表示，美国似乎有望避免经济衰退，但在继续与通胀作斗争的同时，失业率可能会略有上升。卡什卡利说，他不确定美联储是否已经完成了加息周期，决策者在9月份开会时将以数据为依据。白宫下调2023年美国财赤预测，明年经济成长预估从2.1%下调至1.8% 白宫上周五将2023财年美国预算赤字预测修正为1.543万亿美元，比3月预测减少了260亿美元，这主要是由于美国最高法院否决了拜登总统的学生贷款豁免计划后支出大幅减少。白宫预算管理局(OMB)在其期中评估报告中称，学生贷款判决将使支出减少2,590亿美元，这部分抵消了因收入驱动型还款计划的规则调整导致的支出增加。OMB表示，2023年支出减少被收入净减少2150亿美元大大抵消，这主要是由于迄今为止的税收减少以及根据新的报税数据进行的技术性修订。经济预测的调整对预算预测的修订影响不大，与3月份的预测相比，2023年的收入预测仅增加了40亿美元。根据截至6月1日的数据，OMB维持2023年美国实质国内生产总值(GDP)增长0.4%的预测不变，但将2024年的增长预测从2.1%下调至1.8%。但OMB预测2023年失业率为3.8%，低于3月预估的4.3%；预测2024年失业率为4.4%，低于3月份预测的4.6%。

美债收益率上下滑，此前数据显示6月通胀放缓

美国公债收益率上周五下跌，此前数据显示6月通胀继续放缓，但仍顽固地高于美联储2%的目标。前一交易日大部分年期的美债收益率触及两周高点。U.S. Bank Wealth Management固定收益部门主管Bill Merz表示：“数据显示通胀继续降温，你无法反驳。很明显，现在的问题实际上是回到2%的最后一英里。”他补充说：“想想核心PCE，我们仍然高于应该处于的水平。我们还没有到最困难的时候，但从技术上讲，这肯定在大方向上是有建设性的。”受高于预期的第二季度国内生产总值(GDP)等强劲的经济数据支撑，美国两年期、七年期、10年期和30年期公债收益率周四均触及两周高位。10年期公债收益率上周五下跌4.1个基点，收报3.970%，但仍接近上周四创下的近三周高点4.044%。Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes表示，上周四的公债抛售将收益率推至两周高位，这是“反应过度”。“自美联储周三做出决定以来，我们看到的通胀数据更加温和，美联储采取观望态度也更加合理。如果我们在7月份再次获得像6月份那样的消费者物价指数(CPI)数据和PCE物价指数数据，那将会让人们相信没有理由再次加息。”

PCE数据拖累美元

周一（7月31日）亚洲时段，美元指数窄幅震荡，目前交投于101.74附近。上周五美元指数冲高回落，美国6月PCE数据显示通胀放缓，市场强化了对美联储将结束加息周期的预期，对美元拖累明显。但投资者没有特别理会显示通胀放缓的新数据，他们继续消化本周多家央行的决定，以了解货币政策的前景。ForexLive首席货币分析师Adam Button表示：“焦点又回到了经济增长，以及在通胀不再次攀升的情况下美国经济能维持住多高的增幅。通胀的最终走向以及美联储的容忍度都存在很大的不确定性。现在，市场正在一个数据一个数据地具体分析。”上周美联储一如预期宣布加息。美联储为进一步加息留下了空间，尽管美联储主席鲍威尔对9月的会议几乎没有给出任何暗示。美联储必须在抗击通胀与经济放缓的迹象之间取得平衡，但经济增长速度仍快于预期，而且劳动力市场强劲。美元指数上周五下跌0.05%，至101.70，上周五盘中早些时候一度创近三周新高至102.05，上周累计仍上涨0.6%。技术面来看，在失守5日均线101.50前，美元指数仍有进一步冲高机会，这可能会压制金价走势，投资者需要予以警惕。

欧元区7月经济景气连续第三个月下滑，通胀预期也继续下降

上周五公布的数据显示，由于工业、服务业和消费者信心下滑，欧元区7月经济景气连续第三个月下降，降幅超过预期，同时通胀预期继续下降。欧盟执委会的月度调查显示，7月欧元区经济景气指数从6月的95.3降至94.5。路透调查受访经济学家此前预期为降至95.0。除零售业外，该指数的所有分项均下降。工业景气指数明显低于预期，而作为欧元区最大经济部门的服务业，7月景气指数下滑至5.7，不过预估降幅更大，为下滑至5.4。欧盟执委会调查显示，7月消费者通胀预期从6月的6.0降至4.8，为2015年10月以来的最低水平。制造商的销售价格预期也连续第10个月下降，从6月4.3降至7月的3.4，创下33个月新低。

德国7月物价同比涨幅降至6.5%，通胀重拾年初以来的回落趋势

德国通胀在7月有所下降，恢复了自今年初以来的回落趋势，这一降势在6月曾因基数效应而中断。德国联邦统计局上周五公布的初步数据显示，7月德国消费者物价调和指数(HICP)同比上涨6.5%。6月增幅为6.8%。分析师此前预测7月HICP料同比上涨6.6%。尽管7月通胀有所回落，但经济学家称下降速度缓慢，主要原因是与去年同期相比。2022年推出的措施，如临时性的9欧元(9.91美元)公共交通票，6月的燃料折扣，以及7月取消资助可再生能源的能源消费税，都令去年夏天的物价受抑。德国商业银行的高级经济学家Ralph Solveen表示：“从9月开始，随着去年同期的对比正常化，近期略显疲软的通胀回落趋势可能会再次加速。不过，通胀尚未被击退。”相比之下，法国通胀降至5.0%，西班牙通胀升至2.1%。意大利和欧元区的通胀数据将于周一公布。接受路透访查的经济学家预计，欧元区7月通胀将从6月的5.5%降至5.2%。德国7月未经调和的通胀从6月的6.4%降至6.2%。德国7月核心通胀报5.5%，低于6月的5.8%。

普京称俄罗斯不拒绝与乌克兰谈判，但双方首先要达成停火协议

俄罗斯总统普京上周六（7月29日）表示，非洲倡议可以成为乌克兰和平的基础，但乌方的袭击使其难以实现。普京上周五在圣彼得堡会见了非洲领导人，听取了他们要求莫斯科推进其计划的呼吁，并在之后的新闻发布会上讲话。“和平倡议中的一些条款正在得到执行，”他说。“但有些事情很困难，或者不可能实施。”媒体6月曾报道称，非洲的冲突调解工作可能从采取措施建立信任开始，随后达成停止敌对行动的协议，同时俄罗斯与西方国家进行谈判。普京说，倡议的要点之一是停火。“但乌克兰军队正在进攻，他们正在进攻，他们正在实施大规模战略进攻行动...我们在受到攻击时是不能停火的。”关于开始和谈的问题，他说，“我们没有拒绝...要启动这一进程，双方必须达成一致。”乌克兰总统泽连斯基拒绝接受现在停火的想法，因为这将使俄罗斯控制乌克兰近五分之一的领土，并使俄军在打了17个月后有时间重新集结。塔斯社(TASS)上周六援引俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃的话报道称，俄罗斯通过官方和非官方渠道收到了大约30项关于乌克兰的和平倡议。

后市前瞻

上周，14位华尔街分析师参加了Kitco News的黄金调查。看涨和中立立场各获得5票，即36%。与此同时，4位(占28%)分析师看空未来一周的金价。同时，有322人在网上投票。其中，158名受访者(49%)预计未来一周金价将上涨。另有106人(占33%)认为金价短期内会走低，58人(占18%)持中立态度。SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski认为，尽管金价上周五表现积极，但短期内仍将呈下行趋势。他说:“金价普遍呈横盘走势，虽然今天出现反弹，但总体而言，金价似乎在既定的交易区间内下行。”“我看空未来一周的黄金。”不过，Adrian Day资产管理公司总裁Adrian Day认为，美联储最近的声明和仍在持续的通胀利好黄金。“我们正接近美联储加息周期的尾声，而通胀率可能会逆转，并在几个月后回升，因油价上涨对经济产生影响，影响运输和商店中的大部分商品，”Day说。“在通胀被压制之前结束加息将点燃黄金。”本周五的非农就业报告是未来一周对贵金属最重要的事件风险，分析师将关注美国关键就业指标，以寻找美联储下一步行动的线索。Forex.com资深市场策略师James Stanley表示:“我们认为数据将保持不变，并有下行趋势。”“耐用品和GDP都粉碎了美国的预期，而这是在鲍威尔表示他们依赖数据的一天之后。虽然通货膨胀率正在下降，但领先指标一直相当强劲，因此对数据的依赖可能只会导致9月份再次加息，之后可能还会加息，而市场目前根本没有预料到这一点。”Stanley说，由于核心个人消费支出仍高于4%，美联储的工作显然还没有结束。“对于未来一周，我只需要看到空头踩在顶部突破的任何企图上，就能继续给出这一主题可能实现的线索。”整体来看，对美联储将结束加息周期的预期，有望在中长线给金价提供支撑，但短线而言，美元和美债收益率仍偏向强势，在收复100日均线1967.88前，金价技术面也偏向空头，投资者需要提防金价短线的进一步下行风险，留意上周低点和布林线中轨1942.50附近的双重支撑，如果下破该支撑，金价或将加速下跌。北京时间10:41，现货黄金西南1957.39美元/盎司。