黄金交易提醒：美联储决议来袭，警惕多空双杀！

黄金交易提醒：美联储决议来袭，警惕多空双杀！

周三（2月1日）亚市盘初，现货黄金窄幅震荡，目前交投于1927美元/盎司附近。隔夜金价探底回升，虽然上周出炉的美国四季度GDP数据增强了鹰派预期，再加上月末仓位调整因素，美元指数周二一度反弹至近两周高位附近，金价则一度跌至1900整数关口附近，但美国第四季劳动力成本增幅低于预期，令鸽派预期有所回升，吸引逢低涌入金市，帮助金价扭跌为涨，收盘交投于1928美元/盎司附近。本交易日市场目光将聚集美联储利率决议，市场普遍预期美联储将加息25个基点，但对于美联储的鹰鸽态度还存在一定的分歧。一方面，美联储可能强化将利率较长时间维持在5%以上，以更好的控制通胀水平，但另一方面，市场怀疑美联储可能会向外界传递将在5月份中止加息的信号。RJO Futures高级市场策略师Daniel Pavilonis表示：“美联储表述这一题材的方式将反映在黄金市场上。整体情况是，如果美联储放缓加息，通胀就会重拾升势。如果美联储暂停一下，而通胀仍然存在——我认为在这种情况下，黄金将急升。”CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson在一份报告中表示：“如果美联储出现鹰派意外，短期内价格可能会朝着1900美元回落。”需要提醒的是，本交易日还将迎来美国1月ISM制造业PMI数据和ADP就业数据，投资者也需要予以关注，市场预期目前略微偏向多头。市场还在等待将于周五发布的美国1月就业报告，劳动力市场的疲软将转化为通胀下降。本周五还将出炉美国1月份非农就业报告。Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示：“本周有这么多事件驱动的风险，投资者必须注意。金价可能会出现波动。”路透调查显示，分析师和交易员上调了对金价的预测，但预计高利率将抑制金价反弹趋势。

美国第四季劳动力成本增长放缓，但劳动力市场仍然紧张

美国第四季度劳动力成本增速创一年来最慢，因薪资增长放缓，为美联储的通胀阻击战带来提振。通胀方面有更多令人鼓舞的消息，周二的一项数据显示，11月房价上涨大幅放缓。这些报告是在美联储官员开始为期两天的政策会议时公布的。预计联储将在周三进一步放缓加息步伐，将政策利率提高25个基点。Indeed Hiring Lab的经济研究主管Nick Bunker说：“劳动力市场前景进一步燃点了通胀正在减弱的希望，这是美联储应该而且将会考虑的事情。”美国劳工部表示，就业成本指数(ECI)第四季环比上升了1.0%。这是自2021年第四季度以来的最小增幅，第三季度增长了1.2%。就业成本指数是衡量劳动力成本的最广泛指标。接受调查的经济学家之前预测ECI将上升1.1%。劳动力成本在第三季度同比攀升5.0%后，第四季增长5.1%，仍然高于美联储官员和经济学家认为符合温和通胀的3.5%的增幅。美联储的通胀目标是2%。决策者和经济学家广泛认为ECI是衡量劳动力市场闲置程度的较好指标之一，也是预测核心通胀的前期指标，因其对就业构成和就业质量变化进行了调整。    尽管美联储已放缓加息步伐，但不太可能停止收紧货币政策。美联储本月的“褐皮书”报告将劳动力市场描述为“持续紧张 ”，指出1月初“各联储地区的工资压力仍然高企”，尽管五个地区的“储备银行报告说这些压力已经有所缓解”。虽然劳工部的月度就业报告中平均时薪的年度增长已经放缓，但工资仍然很高。亚特兰大联储的工资追踪指标也有所下降，但在第四季度仍保持在高位。劳动力市场的紧张程度从世企研的另外一份报告中也能充分体现出来，其对消费者调查的所谓就业难获得指数从12月的34.5上升到1月的36.9。这一数据来自于受访者对工作充足还是难以获得的看法。这一指标与劳工部的失业率相关，上升表明劳动力市场状况紧张。政府将于周三公布12月职位空缺数据。在11月的最后一个工作日有1,050万个职位空缺。“劳动力成本增长放缓不应该与劳动力成本良性增长混为一谈，”富国证券驻北卡罗来纳州夏洛特市的高级经济学家Sarah House说，“劳动力市场仍然令人难以置信地紧张。虽然劳动力成本增速放缓是一个值得欢迎的发展，但现在宣布它将长期保持下去还为时过早”第四季薪资上涨1.0%，也是2021年第四季度以来最小涨幅，第三季度增长1.3%。同比增长了5.1%，与前一季度的升幅一致。第四季民间部门工资环比上涨1.0%，比第三季度1.2%的增幅有所放缓，第三季度同比增长5.2%后，第四季增长5.1%。但通胀率上升继续侵蚀着消费者的购买力。第四季度，经通胀调整后的所有工人的工资同比下降1.2%。 在第三季度环比增长1.0%之后，上一季度福利环比增长0.8%，同比增长了4.9%。美联储目前这轮1980年代以来最快的加息周期正在抑制房价上涨。涵盖了美国所有九个人口普查区的标普CoreLogic Case-Shiller全国房价指数11月同比增长7.7%，比10月份9.2%的增幅有所回落。由联邦住房金融局(FHFA)衡量的房价在截至11月的12个月内上涨了8.2%，而在10月份攀升了9.8%。然而，待售房屋的持续短缺可能会阻止房价大幅下降。BMO Capital Markets驻多伦多的高级经济学家Robert Kavcic说：“库存不足、未出现强制拍卖，以及抵押贷款利率回落正在帮助遏制房价下跌。”尽管消费者对就业市场持乐观看法，但他们仍担心未来六个月经济将陷入衰退，许多人对大件商品消费持观望态度。世界大型企业研究会(Conference Board)的消费者信心指数从去年12月的109.0降至本月的107.1。消费者的12个月通胀预期从12月的6.6%上升至6.8%。

劳动力成本数据拖累美元

美元指数周二冲高回落，早些时候一度创近两周新高至102.61，但数据显示美国第四季劳动力成本增幅低于预期，市场预计美联储周三将宣布仅加息25个基点，美元指数在数据公布后由涨转跌，收报102.10附近，跌幅约0.12%。加拿大帝国商业银行(CIBC)资本市场北美外汇策略主管Bipan Rai表示：“尽管低于预期，但客观地说，这仍是一个相当高的读数，意味着美联储仍会发出鹰派声音。”不过，投资者也看衰美国经济，认为美联储必须在12月前将利率降回4.48%。尽管联储决策者强调，他们需要在一段时间内将利率保持在限制性区域，以降低通胀。Rai称：(主席)鲍威尔和联邦公开市场委员会(FOMC)将希望表明一个事实，即终端利率水平及其维持的时间将超过市场预期。关键是市场目前是否相信这种说法。“美元指数盘尾下跌0.12%，报102.10，稍早曾升至102.61的两周高位。分析师称，这可能部分归因于月末的仓位再平衡。

美债收益率下跌，数据显示美国薪资和房价增长均放缓

10年期美国国债收益率周二从两周高位回落，此前经济数据显示美国薪资增长放缓且住房市场降温，较短期国债收益率有望创下近三年来最大月度跌幅。满地可银行资本市场美国利率策略师Benjamin Jeffery表示，周二发布的经济数据展现了“消费者在新的一年开始时心态喜忧参半的信息，并且显示出家庭在这个阶段面临的阻力”。Comerica Bank首席经济学家Bill Adams表示：“年初，房价、薪资和消费者信心方面的数据较疲软，表明美联储的加息使经济降温。”通常与利率预期同步变动的两年期美债收益率周二下跌3.9个基点，报4.222%。自1月初以来，该收益率已下跌近18个基点，为2020年3月以来最大月度跌幅。10年期国债收益率周二下跌2.8个基点，至3.524%，盘中稍早，一度下跌多达5.3个基点。30年期国债收益率周二下跌0.6个基点至3.654%。稍早曾下挫3个基点。

高级鹰派官员暗示美联储将在5月暂停加息？

如果接下来有更多证据表明美国通胀降温，媒体分析称，美联储有望在3月会议之后，考虑暂停加息。也就是说，美联储可能5月会议不再加息。5月暂停加息，是基于美联储高级鹰派官员、拥有表决权的理事Waller给出的时间表暗示。Waller是美联储采取前置加息策略的早期倡导者。Waller在近日的讲话中表示，“争论的焦点是，应该在三个月的数据之后暂停，还是在六个月的数据之后暂停。从风险管理方面出发，我需要六个月的数据，而不仅仅是三个月。”此前美联储公布的10月、11月和12月通胀数据，均显示物价涨幅稳步放缓。例如，上周五公布的美联储最爱的通胀指标——核心PCE物价指数，12月继续降温，创下十四个月新低，同比增4.4%，符合预期，11月前值为4.7%。不过该指标仍是美联储2%通胀目标的超过两倍。根据Waller的基准，如果上述降温趋势再持续三个月，也就是看到1月、2月和3月的数据，那么哪怕是美联储鹰派官员们，也认为看到足够多的证据，有信心通胀朝着目标方向回落，这样美联储可以在5月2日至3日的会议暂停加息。Waller还指出，过去几个月工资数据显示出令人鼓舞的减速趋势。不过他也承认，一些月度通胀数据与2022年初的水平基本没有变化。近日，Waller明确表示，虽然他仍认为需要继续收紧政策，但支持本周美联储会议上，将利率放缓至25个基点。可以看出，美联储内部哪怕是很鹰派的官员，也支持放缓加息，且对通胀的表述较2022年通胀高烧时期，有着很明显的变化。美联储二号人物、副主席布雷纳德在近日讲话中指出，三个月和六个月的通胀指标有所下降。达拉斯联储主席Logan在1月稍早时候表示，“在当前环境下，我认为我们需要一种既灵活又稳健的策略。我们需要持续仔细地评估即将公布的数据对经济前景的影响，并相应地调整路线。”当前，市场普遍预计美联储将在本周三的会议，加息25个基点，联邦基金利率升至4.5%-4.75%。25个基点的加息幅度，低于去年12月加息50个基点，更远低于去年12月会议之前的连续四次、每次75个基点的激进加息。美联储官员们12月时对联邦基金利率在今年的预期中位数为5.1%。如果3月加息后暂停，那么意味着届时的联邦基金利率水平将略低于5.1%。目前，华尔街交易员们也是这样认为的。事实上，不只是像Waller这样的鹰派官员有大幅转变，美国高通胀的吹哨人、前美国财政部长萨默斯在最新讲话中表示，由于美国经济前景的高度不确定性，美联储在本周加息后，应该避免发出下一步行动的信号。瑞银集团经济学家乔纳森·平格尔认为，“尽管美国在通胀方面有好消息，离加息完成又近了一步，但美联储停止加息可能还为时过早。”一些市场人士还预计，此次议息会议上美联储主席鲍威尔将非常仔细地考虑如何不在无意中发出鸽派信号，从而保持加息预期，避免市场误读美联储遏制通胀的决心。

欧元区第四季GDP意外增长，避开衰退

欧盟统计局周二公布的数据显示，尽管能源成本高企、信心减弱和利率上升对欧元区经济造成影响，但欧元区在2022年最后三个月勉强实现增长，避开经济衰退。欧元区第四季区内生产总值(GDP)增长0.1%，优于路透调查预期的下降0.1%。与上年同期相比则是增长1.9%，高于预期中的增长1.8%。欧盟统计局补充说，在欧元区前几大国家中，德国和意大利第四季录得负增长，但法国和西班牙经济扩张，上述数据是基于可能会被修正的初步估值。俄罗斯攻打乌克兰的战争延续了快一年，这令欧元区一些高度仰赖低成本能源的国家付出高昂代价；欧元区如今已经扩展至20个国家，涵盖3.5亿人。飙升的石油和天然气价格耗尽了储蓄并阻碍了投资，同时迫使欧洲央行史无前例地加息以遏制通胀。但经济也表现出一些意想不到的韧性，就像在新冠疫情期间一样，当时增长超出预期，因企业适应环境变迁的速度比政策制定者预期的要快。关键信心指标或最新采购经理人指数(PMI)等近期数据表明，在冬季天候温和限制能源支出的帮助下，欧元区经济增长已经触底，正在缓慢复苏。

IMF上调2023年经济增长预期

国际货币基金组织(IMF)周二略微上调了2023年的全球增长预期，原因是美国和欧洲的需求展现“惊人的韧性”，能源成本缓解，以及中国放弃严格的新冠防疫限制后中国经济的重新开放。IMF最新的《世界经济展望》预测，2023年全球经济增速仍将从2022年的3.4%降至2.9%，但较去年10月预测的增长2.7%有所改善；IMF并警告说全球可能很容易陷入衰退。对于2024年，IMF表示，全球经济增长将略微加快至3.1%，但这比10月的预测低了0.1个百分点，因为央行大幅加息的全面影响减缓了需求。IMF首席经济学家古兰沙(Pierre-Olivier Gourinchas)表示，经济衰退的风险已经消退，各国央行在控制通胀方面正取得进展，但还需要做更多的工作来抑制物价；而乌克兰战争的进一步升级和中国对抗新冠的战斗可能带来新的干扰。古兰沙对记者说明2023年的前景：“我们必须做好预计可能有意外到来的准备，但这很可能代表一个转折点，增长触底，然后通胀下降。”对于2023年的国内生产总值(GDP)预测，IMF表示，目前预计美国GDP增长1.4%，高于10月预测的1.0%；2022年料增长2.0%。IMF称其2022年第三季消费和投资强于预期，劳动力市场强劲，且消费者资产负债表强健。IMF称，欧元区也取得类似的成果，目前预测欧元区2023年增长0.7%，高于10月时预测的增长0.5%；而2022年料增长3.5%。IMF表示，欧洲比预期更快地对能源成本上涨做出调整，而能源价格缓和也对该地区有所帮助。英国是IMF预测的唯一一个今年会出现衰退的主要发达经济体，其GDP预计将萎缩0.6%，因家庭正努力应对能源和抵押贷款等不断上涨的生活成本。IMF大幅上调了中国2023年增长前景，从10月预测的4.4%上调至5.2%。IMF表示，上述展望既有上行风险也有下行风险，积累起来的储蓄创造了需求持续增长的可能性，特别是旅游业，而且一些发达经济体的劳动力市场压力缓解有助于冷却通胀、降低积极加息的必要性。IMF说，乌克兰战争的升级可能会进一步刺激能源和食品价格，明年的寒冬也会如此，因为欧洲正在努力补充天然气储存，并与中国争夺液化天然气供应。尽管许多国家的整体通胀率已经下降，但如果核心通胀率未能下降，过早放松金融条件使市场容易受到突然重新定价的冲击。古兰沙说，核心通胀在美国等一些国家可能已经达到顶峰，但中央银行需要保持警惕，更加确定通胀率处于下降通道，特别是在实际利率仍然较低的国家，如欧洲国家。古兰沙说，“所以我们只是说，把货币政策至少置于略高于中性，并保持在那里。然后评估价格动态，以及经济反应情况，而且将有足够的时间来调整方向，以便我们避免过度紧缩。”

路透调查： 预计2023年黄金均价上调至1852.50美元/盎司

周二的路透调查显示，分析师和交易员已大幅上调对金价的预测，但预计高利率将抑制金价上涨。现货黄金2022年从每盎司2000多美元一度跌至1613.60美元的低点，原因是利率上升推高了债券收益率和美元，使得以美元计价的无收益黄金吸引力下降。但由于对利率将很快停止上升的预期导致收益率和美元走低以及央行购买，现货黄金价格已飙升至1900美元以上。Standard Chartered分析师Suki Cooper 表示，此次反弹的力度意味着黄金可能不会再上涨太多。“我们预计美元将走软，债券收益率将下降，但黄金似乎已在早期消化了大部分这种风险，”她表示，并补充称，在今年下半年回落之前，金价仍可能达到2050美元。一些分析师仍然看跌。 Liberum分析师汤姆·普莱斯(Tom Price)表示：“我们预计，随着美联储将加息周期延长至2023 年并保持其峰值以限制通胀，金价将会出现下滑。这项政策将支撑（债券）长期实际利率，拖累无收益黄金的价格”。对38 位分析师和交易员的调查显示，今年第一季度黄金平均价格为每盎司1825美元，第二季度为1840美元，全年为1852.50美元，2024年1890美元。三个月前，路透社的一项调查预计，2023年金价平均为1712.50美元。整体来看，对全球经济衰退的担忧情绪有所降温，这将限制金价中长线的上涨空间，但短线而言，市场预计美国劳动力市场可能会遇到一些问题，对1月份就业数据并不乐观，对美国1月份PMI数据的预期较差，美联储利率决议也很难非常鹰派，这将给金价进一步冲高提供机会。需要提醒的是，美联储利率决议和美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话不太可能一面倒的偏向鹰派或者一面倒的偏向鸽派，预计金价盘中也面临宽幅震荡和多空来回拉锯的可能性，投资者需要予以警惕。北京时间10:08,现货黄金现报1926.52美元/盎司。