从美联储到欧洲货币危机，金融市场抛售背后原因是什么？

从美联储到欧洲货币危机，金融市场抛售背后原因是什么？

上周五，美国股市大跌，债券收益率上升，美元走强，因为投资者注意到美联储发出的信号，即其与通胀的斗争可能导致大幅加息和经济衰退。上周五的抛售是全球性的，上周美联储再次加息75个基点，而其他央行也在加息以遏制全球通胀趋势。标准普尔500指数上周五收盘跌1.7%，至3693点，此前该指数一度跌至3647点，低于6月份3666点的收盘低点。道琼斯工业平均指数上周五收盘时，该指数报收29890点，下跌486点，创年内新低。欧洲股市跌幅更大，英国富时指数和德国DAX指数收盘下跌约2%，法国CAC指数收盘下跌了2.3%。欧洲上周五公布的制造业和服务业PMI数据疲弱，加上英国央行上周四警告说，英国已经陷入衰退，加剧了经济的恶性循环。英国政府上周五也震动了市场，宣布了一项全面减税和投资激励计划，以提振经济。

美联储“认可”经济衰退

美联储周四加息75个基点，并预测到明年初可能加息至4.6%的高位，股市因此呈现出更为负面的基调。美国现在的利率是3%到3.25%。道富环球投资顾问公司首席投资策略师Michael Arone说：“通胀和利率上升不是美国的现象，这对全球市场也是一个挑战。很明显，经济正在放缓，但通胀仍在加剧，美联储被迫应对这一问题。转向欧洲，欧洲央行正在加息，从负利率上调至正利率，而此时他们的后院正面临着能源危机和战争。”美联储还预测，美国明年失业率可能从3.7%升至4.4%。美联储主席鲍威尔坚定地警告称，美联储将采取必要措施抑制通胀。Evercore ISI公司股票、衍生品和量化策略主管Julian Emanuel表示：“鲍威尔基本上认可了经济衰退的观点，由此引发了熊市的情绪阶段。坏消息是，你正在看到，而且在近期内还会继续看到，几乎每一项资产被不加选择地抛售。好消息是，这往往是我们所见过的几乎每一个熊市的终结，它将在9月和10月到来，这在历史上是正常的情况。”对经济衰退的担忧也令大宗商品走低，金属和农业大宗商品全线抛售。WTI原油期货下跌约6%，至每桶略高于78美元，为1月初以来的最低价格。

欧洲债券、英镑受到的影响

Bleakley咨询集团的首席投资官Peter Boockvar说：“欧洲债券虽然在下跌，但正在反弹，但英国国债仍然是一场灾难。我感觉，就短期而言，今天上午可能是债券市场的投降，我们将会看到。股市人士显然仍非常紧张，美元仍处于当日高点。”美元指数很大程度上受到欧元的影响，近期一度创下20年来新高。Arone说，全球范围内还有其他因素在起作用。他说：“通过疫情战略和共同繁荣，亚洲减缓了经济增长。目前，他们在推出宽松货币政策或额外财政支出方面行动迟缓。”Arone说，在全球范围内，共同的主线是经济放缓和高通胀，各国央行都在努力遏制高物价，各国央行在结束债券购买计划的同时也在加息。策略师们说，美联储对其认为将停止升息的利率水平作出新的上调预测，这尤其令市场感到不安。美联储明年预计的4.6%的高水利率被认为是其“最终利率”。不过，策略师们仍认为，在通胀走向明确之前，这一利率水平仍有流动性，而明年年初的联邦基金利率期货在上周五上午飙升至4.7%，突破了这一水平。Arone说：“在我们看到利率下降和通胀开始下降的画面之前，预计未来会出现更多波动。对于投资者来说，美联储不知道它们最终会走向何方的事实是一个令人不安的地方。”

观察市场压力的迹象

Boockvar说，市场的波动是痛苦的，因为各国央行正在解除多年来的宽松货币政策，甚至从疫情之前就开始了。他说，自金融危机以来，全球央行一直在压低利率，直到最近，欧洲的利率都是负利率。他说：“过去10年，所有这些央行都一直坐在泳池里的沙滩球上。现在他们开始脱球了，球会弹得很高。目前的情况是，发展中市场的货币和债务正在交易，与新兴市场类似。”Bannockburn全球外汇首席市场策略师Marc Chandler说，他认为市场已经开始消化美联储更高的最终利率，最高可能达到5%。我会说，美联储释放的力量鼓励市场重新定价最终利率。这无疑是引发市场波动的因素之一。”更高的终端利率应该会继续支持美元兑其他货币的汇率。他说：“底线是，尽管美国存在问题，美联储将今年的GDP下调至0.2%，经济停滞，但当你考虑其他选择时，我们仍然认为这是更好的选择。”策略师们说，他们没有看到具体的迹象，但他们正在密切关注市场的任何压力迹象，尤其是在利率波动剧烈的欧洲。Chandler说：“这句话出自Warren Buffett之口。当潮水退去的时候，你会看到谁没有穿泳衣。有些地方长期受益于低利率，直到潮水退去，岩石露出来，你才会知道它们的存在。”