全球投资者抢先布局疫情后 – 外汇天眼

　　2020年的金融市场是因新冠疫情而剧烈波动的一年。在世界主要资产之中，上涨最明显的是铜，最大消费地中国的经济复苏预期正在加强。美国道琼斯30种工业股平均指数首次突破3万点。投资者乐观地对疫苗开发进展等疫情结束押注，金融市场与实体经济的偏离也在扩大。  

　　铜具有预测世界经济未来动向作用，有着“铜博士”（Doctor Copper）的绰号。铜价在1年里上涨了27％。新冠疫情最先结束的中国占到世界铜消费的一半。中国的公共投资刺激了需求，由于对经济复苏的期待，铜的涨势加强。

　　不仅是铜的实际需求，期待汽车电动化带来未来需求增加的想法也很突出。市场认为用于纯电动汽车（EV）马达的铜的需求将增加。欧洲计划2030～2040年禁止汽油车的销售。美国下一任总统拜登也重视环保政策。伦敦金属交易所（LME）的铜期货价格12月时隔7年零9个月突破每吨8000美元。

　　2020年的股票市场也是波动巨大的一年。道琼斯指数3月16日下跌2997，创历史最大跌幅，但3月24日上涨2112点，创出历史最大涨幅。以高科技股为中心上涨，到6月美国纳斯达克综合指数首次突破1万点。

工厂的铜生产线（资料图）

　　下半年由于疫苗开发的进展，着眼于疫情后的股价走高进一步加强。道琼斯指数也在11月突破3万点大关。新兴市场国家股市（上涨13％）和日本股市（上涨16％）也大幅上涨。全球公司债价格上涨了7％（利率下降）。

　　由于认为疫情后美国低利率政策将长期持续的看法，美元遭到抛售。

　　美元兑日元汇率年初为1美元兑108.5日元左右，目前为不到103.5日元，全年出现逾5％的美元兑日元贬值。美元兑欧元汇率比年初贬值约8％，时隔2年出现欧元兑美元升值。

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　　2020年的金融市场是因新冠疫情而剧烈波动的一年。在世界主要资产之中，上涨最明显的是铜，最大消费地中国的经济复苏预期正在加强。美国道琼斯30种工业股平均指数首次突破3万点。投资者乐观地对疫苗开发进展等疫情结束押注，金融市场与实体经济的偏离也在扩大。  

　　铜具有预测世界经济未来动向作用，有着“铜博士”（Doctor Copper）的绰号。铜价在1年里上涨了27％。新冠疫情最先结束的中国占到世界铜消费的一半。中国的公共投资刺激了需求，由于对经济复苏的期待，铜的涨势加强。

　　不仅是铜的实际需求，期待汽车电动化带来未来需求增加的想法也很突出。市场认为用于纯电动汽车（EV）马达的铜的需求将增加。欧洲计划2030～2040年禁止汽油车的销售。美国下一任总统拜登也重视环保政策。伦敦金属交易所（LME）的铜期货价格12月时隔7年零9个月突破每吨8000美元。

　　2020年的股票市场也是波动巨大的一年。道琼斯指数3月16日下跌2997，创历史最大跌幅，但3月24日上涨2112点，创出历史最大涨幅。以高科技股为中心上涨，到6月美国纳斯达克综合指数首次突破1万点。

工厂的铜生产线（资料图）

　　下半年由于疫苗开发的进展，着眼于疫情后的股价走高进一步加强。道琼斯指数也在11月突破3万点大关。新兴市场国家股市（上涨13％）和日本股市（上涨16％）也大幅上涨。全球公司债价格上涨了7％（利率下降）。

　　由于认为疫情后美国低利率政策将长期持续的看法，美元遭到抛售。

　　美元兑日元汇率年初为1美元兑108.5日元左右，目前为不到103.5日元，全年出现逾5％的美元兑日元贬值。美元兑欧元汇率比年初贬值约8％，时隔2年出现欧元兑美元升值。

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　　美国联邦储备委员会（FRB）3月敲定了金融危机以来的零利率政策。计划至少在2023年底之前维持低利率政策。由于大规模的财政刺激，美国将来物价上升的预期逐渐提高。美国实际利率（长期利率扣除市场预期的物价涨幅）降至-1％附近，处于历史最低水平，对投资者来说，以美元投资越来越困难。   

　　美元贬值导致资金涌向黄金。黄金零利率、无法获得利息的缺点也随之减弱。个人和机构投资者的资金通过交易所交易基金（ETF）流向黄金市场，金价全年上涨24％。

　　原油受到实际需求低迷和ESG（环境、社会、公司治理）投资扩大的影响而下跌，全年下跌21％。人员移动受到限制，飞机等运输用燃料消费锐减。全球去碳化的氛围加强，油价复苏迟缓。

　　市场上的充裕资金正在推高资产价格。只看到疫情结束带来的经济复苏和货币宽松策长期化等好的一面存在危险。2021年行情的关键在于通过全球技术创新弥补金融市场与实体经济的偏离、提高潜在增长率、找到化解债务过剩的途经。